金年会,白糖转牛或在半年后 巴西或先利多后利空

发布时间:2024-02-13

2019-04-18 �����APP

  郑糖还没有确认转牛

  郑糖持续年夜幅反弹,5月与9月合约价差快速由前期的远月贴水转为升水,白糖期货市场敏捷改变为近弱远强的正向市场。

  郑糖此番反弹,并不是由某个根基面身分所激发。3月初至此次反弹前,郑糖5月合约受现货支持、一向抗跌,5月与9月合约价差是以保持约30点的远月贴水。现在邻近5月合约到期,此时9月合约若要取得公道的升水,惟有上涨。是以我们认为远月合约相对近月获得公道升水是近期郑糖价钱反弹的一年夜鞭策力。

  今朝郑糖主力合约在冲破前期振荡箱体上沿(约5350元/吨)后迟疑不前,所以尚不肯定郑糖转牛,但持久来看,距离牛市的到来已不远。郑糖具体什么时候转牛,还需不雅察国际糖市什么时候反弹。

  国际市场,今朝已进入南半球甘蔗压榨期,北半球出产也已根基竣事,市场核心转向巴西出产,固然市场也关怀北半球的糖料莳植和将来气候环境。

  将来半年巴西或先利多后利空

  进入4月,巴西中南部2019/2020新榨季开启,糖厂连续开工,食糖和乙醇供给不竭增添。将来半年,糖市聚焦巴西中南部食糖的压榨进度,影响身分首要有气候和糖厂制糖比。气候身分将影响收榨进度;而糖厂制糖比简直定根据是乙醇与糖的比价,若乙醇价钱更高,则糖厂更偏向在出产乙醇。

  气候方面,国度海洋年夜气治理局(NOAA)陈述显示,厄尔尼诺现象延续到6月的几率是80%,到9月的几率是60%。厄尔尼诺凡是会给巴西南部带来湿润气候。据MDA景象形象局的动静,4月上中旬巴西中南部比力湿润,6个首要甘蔗莳植州中圣保罗最湿润,Kingsman估计本地平均会是以丧失2天的收割时候。同时,3月MDA的持久猜测显示巴西中南部5—6月会比泛泛湿润。

  糖醇比价方面,3月巴西乙醇价钱快速下跌,比2月底的高点下跌超10%,今朝乙醇对糖的升水较低,但糖厂乙醇发卖压力也较开榨前减轻。别的,巴西本地含水乙醇和汽油的价钱比已向上接近阈值0.7,消费乙醇的劣势不再较着。可是,比来国际原油保持高位,会给巴西汽油价钱带来支持。需要连结存眷的是,巴西汽油价钱自4月以来一向不变,这会影响今朝原油—燃料乙醇—制糖比—原糖的逻辑链。

  按照以上环境来看,7月之前巴西中南部气候极可能比力湿润,晦气在甘蔗收割,同时还可能使得糖厂分派更多甘蔗制乙醇。但是,巴西乙醇汽油价钱比的上升趋向还将延续,只是陪伴国际油价不竭走高,恢复至阈值0.7的速度可能放缓。是以,巴西2019/2020榨季前半期,巴西中南部糖厂制糖比可能先低后高,双周制糖比的差距同比可能拉年夜,客岁同期为6.97个百分点。总的来看,将来半年巴西对国际糖市的影响可能先利多后利空。

  是以由巴西的环境阐发,ICE原糖向上成功冲破14美分/磅、确立反弹可能要比及9月以后,那时北半球也刚进入新榨季,一些主产国会连续发布本身产量预估,届时若某国预估显著减产,则全球食糖供给转为欠缺的预期获得确认,市场便有了做多来由。对郑糖而言,汗青走势一向与ICE原糖附近,将来在原糖确认反转后,郑糖转牛也不远。

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